Data de vencimento (derivativos)
O que é uma 'Data de Expiração (Derivativos)'
Uma data de vencimento em derivativos é o último dia em que um contrato de opções ou futuros é válido. Quando os investidores compram opções, os contratos lhes dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender os ativos a um preço predeterminado, chamado preço de exercício, dentro de um determinado período de tempo, que é anterior à data de vencimento. Se um investidor optar por não exercer esse direito, a opção expira e se torna inútil, e o investidor perde o dinheiro pago para comprá-lo.
BREAKING DOWN 'Data de expiração (derivativos)'
Algumas opções têm uma provisão de exercício automática. Estas opções são automaticamente exercidas se estiverem dentro do dinheiro no momento da expiração. A Corporação de Compensação de Opções (OCC) exerce automaticamente uma opção de compra ou venda de pelo menos um centavo no dinheiro.
Expiração e Valor da Opção.
Em geral, quanto mais tempo um estoque tiver que expirar, mais tempo ele terá para atingir seu preço de exercício, o preço pelo qual a opção se torna valiosa. De fato, a queda de tempo é representada pela palavra theta na teoria de precificação de opções. Theta é uma das quatro palavras gregas usadas para referenciar os drivers de valor em derivativos. Os outros três "gregos" são delta, gama e vega. Todas as outras coisas são iguais, quanto mais tempo uma opção tiver até a expiração, mais valiosa ela será.
Existem dois tipos de produtos derivados, chamadas e puts. As chamadas conferem ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação se atingir um determinado preço de exercício até a data de vencimento. Coloca ao titular o direito, mas não a obrigação, de vender uma ação se atingir um determinado preço de exercício até a data de expiração. É por isso que a data de expiração é tão importante para os operadores de opções. O conceito de tempo está no coração do que dá às opções o seu valor. Após o put ou call expirar, ele não existe. Em outras palavras, uma vez que o derivativo expira, o investidor não retém quaisquer direitos que acompanhem a posse da chamada ou da colocação.
Fundamentos da Opção de Ações.
Uma opção de compra de ações é um contrato entre duas partes no qual o comprador (detentor) compra o direito (mas não a obrigação) de comprar / vender 100 ações de uma ação subjacente a um preço predeterminado de / para o vendedor da opção. dentro de um período fixo de tempo.
Especificações do contrato de opção.
Os termos a seguir são especificados em um contrato de opção.
Tipo de opção.
Os dois tipos de opções de ações são puts e calls. As opções de compra conferem ao comprador o direito de comprar as ações subjacentes, enquanto as opções de venda dão a ele o direito de vendê-las.
Preço de Ataque.
O preço de exercício é o preço pelo qual o ativo subjacente deve ser comprado ou vendido quando a opção é exercida. Sua relação com o valor de mercado do ativo subjacente afeta o caráter financeiro da opção e é um dos principais determinantes do prêmio da opção.
Em troca dos direitos conferidos pela opção, o comprador da opção tem que pagar ao vendedor da opção um prêmio pelo desempenho do risco que vem com a obrigação. O prêmio da opção depende do preço de exercício, da volatilidade do subjacente e do tempo restante até a expiração.
Data de validade.
Os contratos de opção estão perdendo ativos e todas as opções expiram após um período de tempo. Uma vez que a opção de ações expira, o direito ao exercício não existe mais e a opção de ações se torna inútil. O mês de vencimento é especificado para cada contrato de opção. A data específica na qual a expiração ocorre depende do tipo de opção. Por exemplo, as opções de ações listadas nos Estados Unidos expiram na terceira sexta-feira do mês de vencimento.
Estilo da opção.
Um contrato de opção pode ser estilo americano ou europeu. A maneira pela qual as opções podem ser exercidas também depende do estilo da opção. As opções de estilo americano podem ser exercidas a qualquer momento antes do vencimento, enquanto as opções de estilo europeu só podem ser exercidas na própria data de vencimento. Todas as opções de ações atualmente negociadas nos mercados são opções de estilo americano.
Activo subjacente.
O ativo subjacente é o título que o vendedor da opção tem a obrigação de entregar ou comprar do detentor da opção no caso da opção ser exercida. No caso de opções de ações, o ativo subjacente refere-se às ações de uma empresa específica. Opções também estão disponíveis para outros tipos de valores mobiliários, como moedas, índices e commodities.
Multiplicador de contrato.
O multiplicador do contrato declara a quantidade do ativo subjacente que precisa ser entregue no caso da opção ser exercida. Para opções de ações, cada contrato cobre 100 ações.
O mercado de opções.
Os participantes do mercado de opções compram e vendem opções de compra e venda. Aqueles que compram opções são chamados de titulares. Vendedores de opções são chamados de escritores. Diz-se que os detentores de opções têm posições longas e os escritores têm posições curtas.
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Opções Básicas.
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Exercício de Opções.
Posso exercer meu direito de comprar as ações a qualquer momento até a data de expiração?
Como detentor de uma opção de compra de ações ou ETF, você pode exercer o seu direito de comprar as ações durante a vida da opção até o tempo limite de exercício da sua corretora no último dia de negociação. As trocas de opções têm um horário limite de 4:30 da tarde. CT, para receber um aviso de exercício. Esteja ciente de que a maioria das corretoras tem um tempo de corte antecipado para enviar as instruções do exercício, a fim de cumprir os prazos de troca.
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Qual é a diferença entre exercícios no estilo americano e exercícios no estilo europeu?
Todas as opções de equidade padronizadas usam exercícios no estilo americano. Exercício no estilo americano significa que você pode exercer seu contrato em qualquer dia em que o mercado estiver aberto antes da data de expiração. O último dia para exercer uma opção mensal no estilo americano é geralmente a terceira sexta-feira do mês em que o contrato expira (expiração sexta-feira).
A maioria das opções de índice, mas não todas, usa o estilo europeu. Isso significa que a única vez que você pode exercer o seu contrato é o último dia de negociação (geralmente sexta-feira) antes da expiração. Mesmo que haja apenas um dia para exercer o seu contrato, você sempre pode fechar sua posição de opção no mercado em qualquer dia antes da expiração.
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Todas as opções de índice são de estilo europeu?
A maioria das opções de índice, mas não todas, é de estilo europeu.
Importante lembrar: quinta-feira antes da expiração é normalmente o último dia de negociação para opções de índice de estilo europeu. Cada investidor deve garantir que eles entendam completamente as especificações do produto que pretendem negociar.
Leia mais sobre as especificações das opções de índice na seção Especificações do Produto do site da OCC.
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Em quanto tempo posso vender o estoque depois de exercer uma opção de compra?
Assim que você disser ao seu corretor que deseja exercer seu direito de comprar o estoque (estritamente falando, dê instruções irrevogáveis), você é um proprietário de ações. Devido à natureza irrevogável do exercício de compra, você está comprando a ação ao preço de exercício. Você vai querer se familiarizar com as práticas da sua corretora. Alguns investidores podem vender ações imediatamente após o exercício e outros podem não conseguir vender até que as ações sejam liquidadas.
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Para exercer um put ou call, eu tenho que ter dinheiro ou ações em minha conta para comprar (no caso de uma chamada) ou vender (no caso de uma put) as ações que estão por trás do contrato?
A resposta curta é sim. No entanto, os investidores podem querer considerar qual oferece o maior preço / menor custo: exercitar os direitos do contrato de opção ou vender o contrato de volta ao mercado.
Se você exercer uma opção, a liquidação ocorre como se você tivesse comprado ou vendido ações em uma bolsa. Por exemplo, se você tiver exercido uma chamada e simultaneamente tiver vendido as ações equivalentes do estoque, essas transações compensarão uma à outra. Assumindo que a opção é in-the-money, não há necessidade de lançar margem para compensar as transações. Como sempre, você vai querer verificar com sua corretora para garantir que você entenda suas políticas.
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Meu corretor irá automaticamente exercer opções que expiram dentro do dinheiro?
Cada corretora tem um procedimento descrito em seus formulários de contrato de conta. Os clientes devem estar familiarizados com esses procedimentos. O titular da opção sempre pode enviar instruções ao seu corretor sobre se deve ou não se exercitar. Um cliente pode decidir não exercer uma opção dentro do dinheiro em alguns casos. É melhor ter uma compreensão com seu corretor no procedimento real. Eles podem ter um limite imposto para o exercício automático de pedidos de clientes. OCC usa o limite de US $ 0,01 para as posições de seus membros de compensação como uma conveniência administrativa, mas sua empresa pode ter um limite diferente. Aqui está uma descrição do procedimento:
EXERCÍCIO POR EXCEÇÃO.
& quot; Exercício por exceção & quot; é um procedimento administrativo usado pelo OCC para agilizar o exercício de opções expiradas por membros de compensação. Neste procedimento, a OCC exerce opções que estão dentro do dinheiro por limites especificados, a menos que o membro de compensação submeta instruções para não exercer essas opções. & quot; Exercício por exceção & quot; é uma conveniência processual estendida aos membros de compensação do OCC, o que os livra da carga operacional de inserir instruções de exercícios individuais para cada contrato de opção. É importante observar que “exercício por exceção” é um procedimento entre o OCC e seus membros de compensação e não tem a intenção de impedir a necessidade de os clientes comunicarem instruções de exercícios aos seus corretores:
"Os limites de exercício previstos na Norma 805 (d) e em outras partes das regras são parte dos procedimentos administrativos estabelecidos pela Corporação para agilizar o processamento de exercícios de opções expiradas pelos membros de compensação e não devem ditar aos membros de compensação quais posições nas contas dos clientes devem ou devem ser exercidas. & quot; (Regra 805, Interpretação .02)
As opções de expiração sujeitas a exercício por exceção usam os seguintes limites para acionar o exercício:
Opções de patrimônio: US $ 0,01 por contrato dentro do dinheiro na conta do cliente; US $ 0,01 por contrato em dinheiro nas contas da empresa e do criador de mercado. Opções de índice: US $ 0,01 por contrato em dinheiro em todos os tipos de conta.
A diferença entre o preço de exercício e o “preço de fechamento” do título subjacente determina se as opções de vencimento estão dentro do dinheiro ou não.
Indivíduos, por vezes, referem-se incorretamente ao & quot; exercício por exceção & quot; procedimento para expirar opções como & quot; exercício automático & quot; É importante anotar & quot; exercício por exceção & quot; sempre permite que um membro de compensação do OCC faça uma opção de não exercer uma opção que esteja in-the-money pelo valor do limite de exercício ou mais, ou para exercer uma opção que não tenha atingido o valor do limite de exercício. Os montantes do limiar de exercício utilizados em & quot; exercício por exceção & quot; gatilho & quot; automático & quot; exercício somente na ausência de instruções contrárias do membro de compensação. Porque o direito de escolha está sempre envolvido em & quot; exercício por exceção & quot; exercício sob estes procedimentos não é, estritamente falando, "automático".
PARA MINIMIZAR O POTENCIAL PARA CLIENTES DE ERRO, DEVE COMUNICAR-SE AO SEU CORRETOR OU INSTRUÇÕES EXPLÍCITAS DO MEMBRO DE COMPENSAÇÃO PARA EXERCER, OU NÃO EXERCER, QUALQUER CONTRATO DE OPÇÃO DE EXPIRAÇÃO.
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Eu tenho que ter capital suficiente na minha conta para comprar ações da ação se eu optar por exercer a minha posição de opção de compra longa? Meu corretor me cobrirá?
Sim, o capital ou o equivalente da margem.
Exercitar e fechar a opção são duas alternativas para fechar sua posição de opção.
Em cerca de 70% dos negócios de opções, o detentor da opção vende o contrato de opção para fechar um contrato previamente adquirido em vez de exercer o contrato e assumir a posição de estoque.
Se você comprasse a ligação por $ 2 e o valor do contrato aumentasse, você poderia inserir uma ordem de compensação para vender a opção de compra pelo novo preço mais alto e embolsar a diferença em prêmios como lucro, menos comissão, é claro.
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Existe uma lista abrangente em seu site de opções que derivam seu valor de liquidação na manhã de sexta-feira?
As trocas que listam os produtos terão essas informações disponíveis em seus sites. Você precisará verificar as especificações de cada produto que pretende negociar.
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Quando serei designado para uma chamada coberta (estoque longo + chamada curta) em que a opção de chamada curta está agora dentro do dinheiro?
Não há uma maneira definitiva de determinar quando um detentor de opções exercerá uma opção.
Um investidor pode olhar para o prêmio de uma opção de compra para determinar a probabilidade de atribuição antecipada. O prêmio de uma opção consiste em duas partes: valor intrínseco e valor de tempo. Valor intrínseco é o valor pelo qual uma opção está dentro do dinheiro. O valor do tempo é o valor do prêmio em excesso do valor intrínseco.
Quando um detentor de opção exerce uma opção antecipadamente, ela perde qualquer valor de tempo precificado na opção. Esse é um dos motivos pelos quais um detentor de opções pode não exercer uma opção antecipadamente.
Um escritor de opções deve considerar a perspectiva do detentor da opção. O detentor da opção provavelmente toma sua decisão de exercer ou vender a opção sobre o resultado mais lucrativo.
O exemplo a seguir ilustra esse ponto: O estoque XYZ está atualmente sendo negociado a US $ 32,80. Uma opção de compra com uma greve de US $ 32,50, que expira em duas semanas, está atualmente sendo negociada a US $ 1,10. A opção é in-the-money em US $ 0,30 (US $ 32,80 menos US $ 32,50). O valor de tempo para a opção é de US $ 0,80 (prêmio de US $ 1,10 menos US $ 0,30 no valor do dinheiro). Se um investidor exercitar sua ligação e vender imediatamente as ações, o lucro será de US $ 0,30 (antes das comissões): o preço de venda de US $ 32,80 menos o preço de exercício de US $ 32,50. Por outro lado, o investidor pode vender a opção em US $ 1,10. Ao exercer a opção, o investidor perde o valor do tempo da opção de US $ 0,80. No exemplo acima, se o investidor quisesse possuir a ação subjacente, a opção de vender a opção e usar a opção para comprar o estoque subjacente poderia ser a alternativa mais lucrativa.
Finalmente, o OCC atribui aleatoriamente avisos de exercício aos seus membros de compensação que, por sua vez, designam seus clientes. Pergunte à sua corretora como ela atribui atribuições.
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Eu tenho um spread de chamada de calendário, e a chamada que eu vendi agora está dentro do dinheiro. Minha corretora vai exercer o lado mais longo do meu spread para cumprir as obrigações de entrega se a chamada curta for exercida?
Eles podem se você discutiu isso com eles. Se o seu plano é atender a sua obrigação de entrega de ações, exercendo sua longa chamada, discuta isso com seu corretor e dê instruções de exercício para sua corretora para a longa chamada.
À medida que a ex-data para um dividendo se aproxima, há maior probabilidade de que os titulares de chamadas exerçam chamadas dentro do dinheiro. Como os detentores de chamadas buscam capturar um dividendo iminente por meio do exercício, as chances de atribuição de um autor de chamada podem aumentar à medida que a data de ex-dividendo sobre o título subjacente se aproxima.
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Se eu for comprado por um in-the-money em uma ação que vai ex-dividendos amanhã e eu instruir meu corretor para exercer a chamada antes do fechamento hoje, eu vou receber o dividendo? Quando os créditos de corretagem serão transferidos para minha conta? Da mesma forma, o que acontece no caso inverso em que estou com uma opção de compra a descoberto e um detentor de opção solicita um exercício no dia anterior ao vencimento do ex-dividendo?
Conforme mencionado no Capítulo III das Características e Riscos das Opções Padronizadas, “Um titular de uma chamada faz jus ao dividendo se exercer a opção antes da data ex-dividendo, mesmo que o escritor designado não possa ser notificado de que foi designado para exercer após a data ex-dividendo. Como os titulares de chamadas podem tentar “capturar” um dividendo iminente por meio do exercício, as chances de um escritor de call de ser atribuído a um exercício podem aumentar à medida que se aproxima a data ex-para um dividendo sobre a garantia subjacente. ”
Um titular da chamada tem direito ao dividendo se o titular exercer a chamada antes da data ex-dividendo. Um call writer atribuído (coberto ou não) é obrigado a entregar a ação mais o dividendo.
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Quantas opções expiram não exercidas? Quantos detêm os titulares de opções?
De acordo com as estatísticas do OCC para o ano de 2017 (para atividade em contas de clientes e firmes), a divisão é a seguinte:
Fechando as Vendas - 69.7%
Expirações Longas - 23,3%
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Eu comprei uma opção de venda de índice e agora aprendi que ela tem um estilo de exercício europeu. Isso significa que não posso fechar minha posição até a expiração?
O estilo de exercício de uma opção não impede que um investidor feche a posição por meio de uma transação em uma bolsa a qualquer momento até o último dia de negociação.
Um detentor de opção pode fechar um contrato de opção longo (comprado) por um dos dois métodos: entrar em uma venda de fechamento em uma troca de opções, ou através do exercício do contrato. Um detentor de opção só pode exercer uma opção de exercício ao estilo europeu no vencimento, de modo que a única maneira de fechar sua posição antes da expiração é executar uma negociação de fechamento.
As opções de índice têm diferentes estilos de exercício e horas de negociação. Certifique-se de que você sabe a diferença entre fechar uma posição de opção aberta exercendo o contrato e fechar a posição através de uma negociação em uma troca. Mesmo o último dia de negociação para opções de vencimento pode variar. As especificações do contrato desses produtos de índice contêm informações importantes sobre essas opções. Para revisar as especificações do contrato de índice, visite a seção Especificações do Produto do site da OCC.
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Ainda posso exercer meus direitos de vender o título quando as trocas pararem de ser negociadas em uma ação em que estou comprando.
Provavelmente, mas discuta isso com sua corretora para ter certeza. Se você tiver um estoque longo (ou seja, uma unidade de proteção), deverá ser capaz de exercer e entregar seu estoque longo e receber o produto do preço de exercício.
Quando uma bolsa de valores pára de negociar em uma ação, as opções de troca também param de negociar nas opções. Essa falta de negociação normalmente não afeta a capacidade de exercício de compra ou venda, a menos que a corretora do produtor de valores impõe restrições. Algumas empresas podem impor restrições de exercício para os detentores de put que não têm estoque longo se a ação for difícil de emprestar ou por outros motivos. Pode haver requisitos de localização nesses casos.
Os detentores de opções são incentivados e podem ser solicitados a inserir instruções explícitas com sua empresa para exercer qualquer opção de expiração. Dependendo de quando ocorreu a parada comercial, as opções podem ser removidas de ex-por-ex-processamento (exercício automático). Leia OCC Memo # 30049 para saber mais sobre interrupções comerciais.
Embora o OCC normalmente não imponha restrições de exercício, as regras ou regulamentos estabelecidos pelas autoridades reguladoras e outras organizações auto-reguladoras podem afetar a aceitação por parte de uma corretora das instruções de exercício do cliente. As regras e procedimentos da OCC não prevalecem ou prevalecem sobre essas regulamentações. Abordar quaisquer questões sobre tais regras ou sua aplicabilidade ao exercício de uma determinada posição de opção para a corretora que detém a posição do investidor.
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Com que frequência as opções são exercitadas antecipadamente?
Esta é uma das perguntas mais frequentes sobre as opções. A resposta curta é que as opções raramente são exercitadas antes da expiração. Para entender completamente por que isso acontece, precisamos primeiro entender o que os termos "exercício" e "atribuição" significam em relação às opções. Em seguida, trabalharemos com um exemplo para avaliar quando uma opção de compra ou venda poderá ser exercida antecipadamente.
Exercício: Apenas Longas Opções Podem Ser Exercidas.
Se você comprar ou for "Long" uma ação para iniciar um negócio, poderá vendê-la mais tarde para fechar o negócio, com sorte, para obter lucro. Na troca de opções quando você "Compre para abrir" (BTO) ou "Longa" uma opção de compra ou de venda, você tem três opções para fechar a negociação:
Escolha # 1: venda para fechar (STC) a opção, novamente esperançosamente para um lucro.
Escolha # 2: exercite a opção de ligar ou colocar cedo. Por definição, se você possui uma opção de compra, você tem o direito de comprar ações ao preço de exercício da opção de compra. Se você exercer sua opção de compra, receberá um estoque pelo preço de exercício da opção de compra. Quando você exerce uma opção de venda, você tem o direito de vender suas ações ao preço de exercício da opção de venda.
Escolha nº 3: não faça nada até a expiração da opção. Se a opção for out-of-the-money (OTM) ... expirará sem valor. Isso não é desejável porque gastamos dinheiro para comprar para abrir a opção e não queremos perder todo o seu valor. Se a opção for in-the-money (ITM) ... seu corretor irá automaticamente exercê-la para você.
Atribuição: Apenas opções curtas podem ser atribuídas.
Se você vender para abrir uma chamada ou uma opção de venda, você está vendendo uma promessa de fazer algo para o comprador dessa opção. Existem três maneiras de fechar este curto comércio de opções:
Escolha nº 1: Compre para fechar (BTC) antes da expiração para lucros parciais na opção.
Escolha # 2: Você pode ser atribuído antes da data de vencimento. Isso não é algo que você controla ... acontece com você sob certas condições que iremos explorar mais tarde.
Escolha nº 3: não faça nada até a expiração da opção. Se a opção for OTM, ela expirará sem valor. Basicamente você mantém todo o dinheiro que você tem no começo para vender essa opção e você não precisa cumprir sua promessa. Se a opção expirar, o ITM será atribuído pelo seu corretor ... em outras palavras, sua obrigação na opção de compra ou venda se tornará realidade. Por exemplo, se você tivesse uma opção de Venda curta que expirou o ITM, você será forçado a comprar ações no strike da opção de venda.
Nossas webinars de opções gratuitas entram nas especificidades das estratégias de opções e como você pode usá-las em seu benefício. Não importa se você está procurando uma estratégia conservadora de opções ou uma com maior risco e recompensa, nossos webinars fornecerão as informações necessárias para você começar. Reserve seu lugar em um seminário on-line hoje.
Um exemplo de uma opção de chamada:
Digamos que você está negociando opções em um estoque de US $ 50 por ação. Você BTO ou Long é uma opção de compra de greve de US $ 50 e você pagou US $ 3 por ação para esta opção de compra que expira em 60 dias.
Cenário 1: A ação sobe para US $ 52 por ação nos primeiros 5 dias.
Sua opção de compra agora é ITM e aumenta seu valor de US $ 3 para US $ 4 por ação. Essa opção de $ 4 tem valor intrínseco de $ 2 e outros $ 2 de valor extrínseco ou temporal. Agora você tem essas três opções para uma longa opção acima:
Escolha # 1: STC sua longa chamada por US $ 4 ou um lucro líquido de US $ 1 por ação.
Escolha nº 2: exerça sua opção de atendimento cedo ou cerca de 55 dias antes da expiração. Se você optar por fazer isso, sua Long Call irá embora junto com os $ 3 que você pagou por ela e você receberá as ações por $ 50 por ação. O que você pode fazer com essa ação por US $ 50 por ação? Você pode vendê-lo pelo preço atual de US $ 52 por ação e obter US $ 2 no seu bolso. Mas espere… você pagou $ 3 pela chamada Longa e agora você só recebe $ 2 de volta ou uma perda líquida de $ 1 por ação. Isso acontece porque quando você escolhe se exercitar cedo, perde todo o valor extrínseco na opção.
Parece que estamos melhor com a escolha # 1.
Cenário nº 2: A ação sobe para US $ 60 por ação nos primeiros 5 dias.
Seu Long Call agora é um ITM mais profundo. Vale exatamente US $ 10 em Valor Intrínseco e talvez outros US $ 0,50 em valor extrínseco. O valor total desta chamada é agora de US $ 10,50 por ação.
Escolha # 1: STC sua longa chamada por US $ 10,50 por ação ou um lucro líquido de US $ 10,50 - US $ 3 = US $ 7,50 por ação.
Escolha nº 2: exerça sua opção de atendimento cedo ou cerca de 55 dias antes da expiração. Se você optar por fazer isso, sua Long Call irá embora junto com os $ 3 que você pagou por ela e você receberá as ações por $ 50 por ação. O que você pode fazer com essa ação por US $ 50 por ação? Você pode vendê-lo pelo preço atual de US $ 60 por ação e ganhar US $ 10 no seu bolso. Seu lucro líquido com essa opção é de US $ 10 - US $ 3 = US $ 7 por ação. Mais uma vez, perdemos o valor extrínseco de $ 0,50 restante na longa chamada.
Novamente, estamos melhor com a Choice # 1.Para uma ligação longa ou um dono de posto, é sempre melhor STC a opção em vez de exercê-la bem antes da expiração. Essa escolha sempre nos dá mais lucro na quantidade do valor extrínseco remanescente na opção longa. Proprietários de opções longas reconhecem isso e geralmente não exercitam suas opções antes do vencimento.
Então, por que as opções se exercitam cedo?
Uma situação comum é um dividendo ou um dividendo especial anunciado pela ação. Agora pode valer a pena exercitar uma opção de compra longa antes da expiração para tomar posse do estoque. Você pode perder algum valor extrínseco em sua opção de compra, mas poderá ganhar muito mais com o pagamento de dividendos especiais. Outra situação é quando sua opção Longa é ITM profunda e resta apenas alguns dias para expiração. Nesse caso, o valor extrínseco remanescente da opção é muito pequeno e o proprietário da opção pode optar por se exercitar antecipadamente.
O exercício da sua opção longa bem antes do vencimento está diretamente relacionado ao valor extrínseco remanescente da opção e a outras circunstâncias, como dividendos especiais. É quase sempre melhor STC sua longa opção, em vez de exercê-la bem antes da expiração.
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Uma opção pode ser exercida na data de expiração?
O uso de opções aumentou dramaticamente ao longo dos anos como uma maneira de lucrar ou se proteger dos movimentos voláteis dos preços das ações. Não apenas as opções podem ser negociadas com ações como o ativo subjacente, elas também são negociadas em moeda estrangeira, taxas de juros e vários índices.
Existem dois tipos de opções de ações, americanas e européias. Opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento até e incluindo a data de vencimento da opção. No entanto, as opções europeias só podem ser exercidas na data de vencimento. As datas de vencimento seguem três ciclos, janeiro, fevereiro e março. O ciclo de janeiro é composto pelo primeiro mês de cada trimestre (janeiro, abril, julho e outubro); o ciclo de fevereiro consiste no segundo mês de cada trimestre (fevereiro, maio, agosto e novembro); e o ciclo de março consiste no último mês de cada trimestre (março, junho, setembro e dezembro).
Além da diferença entre opções americanas e européias, há também termos mais específicos sobre expiração. Como as datas de vencimento geralmente são identificadas apenas por um mês, uma data específica é identificada no mês de vencimento que é usado como um prazo exato. Esse prazo, para os dois tipos de opções, é o sábado seguinte à terceira sexta-feira do mês de vencimento. Um investidor normalmente tem até as 16h30, horário central na terceira sexta-feira do mês, para instruir seu corretor a exercer uma opção. Os corretores então têm até as 22:59 do dia seguinte para arquivar a papelada necessária para executar o negócio.
O que é exercício precoce?
O exercício antecipado acontece quando o proprietário de uma ligação ou colocação invoca seus direitos contratuais antes da expiração. Como resultado, um vendedor de opções será atribuído, as ações serão trocadas e o resultado nem sempre será bom para o vendedor. (É importante notar que, quando se fala em exercício e designação antecipada, estamos nos referindo apenas às opções de ações no estilo “American-style”.)
Ser obrigado a comprar ou vender ações antes que você originalmente espere fazer isso pode afetar o risco potencial ou a recompensa de sua posição global e se tornar uma grande dor de cabeça. Mas as chances são, se você vender opções & mdash; seja como uma posição simples ou como parte de uma estratégia mais complexa & mdash; mais cedo ou mais tarde, você será atingido com uma atribuição antecipada surpresa. Muitos traders não planejam essa possibilidade e sentem que sua estratégia está desmoronando quando isso acontece.
As estratégias que podem ser mais prejudicadas pela atribuição antecipada tendem a ser estratégias de múltiplas pernas, como spreads curtos, borboletas, spreads longos de calendário e spreads diagonais. As duas últimas estratégias podem ficar particularmente confusas como resultado da atribuição antecipada, porque você está lidando com várias datas de expiração.
Na maioria dos casos, é uma má idéia para os proprietários de opções se exercitarem cedo. No entanto, existem alguns casos em que o exercício precoce faz sentido.
Como vendedor de opções, você corre o risco de ser designado antecipadamente a qualquer momento. E é impossível prever se o proprietário de uma opção se exercitará antecipadamente pelos motivos certos ou pelas razões erradas. Mas entender os prós e contras do exercício antecipado pode torná-lo mais consciente de quando você pode estar em risco de ser atendido precocemente.
A probabilidade de uma opção curta ser atribuída antecipadamente depende se a opção vendida é uma chamada ou uma oferta. Então, vamos examinar cada um separadamente.
Três razões para não fazer chamadas antecipadamente.
Mantenha seu risco limitado.
Se você possui uma chamada, seu risco é limitado ao valor pago pela opção, mesmo se o estoque cair para zero. Mas se você possuir 100 ações do estoque e ele for completamente tanques, você será deixado segurando o saco.
Se a sua chamada estiver dentro do dinheiro antes da expiração, não faz muito sentido se exercitar antecipadamente. Isso é porque você pode fazer parte dos ganhos sem assumir a maior desvantagem de possuir o estoque. Se você exercitar sua ligação dentro do dinheiro antecipadamente e comprar o estoque, mas, em seguida, a ação ficar abaixo do seu preço de exercício antes da expiração, você realmente terá um ovo na sua cara. Nesse caso, você poderia ter deixado a opção expirar sem valor e comprado a ação a um preço menor no mercado aberto.
Salve seu dinheiro.
Se você fizer uma ligação antecipada e comprar a ação, você gastará dinheiro mais cedo, em vez de mais tarde. Você já sabe quanto vai pagar pela ação, a saber, o preço de exercício da chamada. Então, por que não manter seu dinheiro em uma conta com juros pelo maior tempo possível antes de pagar por essas ações? Investidores disciplinados procuram por todas as oportunidades para obter o máximo retorno de seus ativos, e esse é um acaso.
Não perca o valor do tempo.
Ao exercer uma ligação antecipada, você pode estar deixando dinheiro na mesa na forma de valor de tempo restante no preço da opção. Se houver algum valor de tempo, a chamada será negociada por mais do que o valor que está dentro do dinheiro. Então, se você quiser possuir as ações imediatamente, você pode simplesmente vender a chamada e, em seguida, aplicar os recursos para a compra das ações. Considerando o valor do tempo extra, o custo total que você pagará pelo estoque será menor do que se você tivesse exercido sua chamada imediatamente.
Uma circunstância em que pode fazer sentido fazer uma ligação antecipadamente: se aproximando de dividendos.
A exceção a essas três regras ocorre quando um dividendo será pago no estoque. Os compradores de chamadas não têm direito ao pagamento de dividendos, portanto, se você quiser receber o dividendo, você deve exercer a chamada dentro do dinheiro e se tornar um proprietário de ações.
Se o valor do próximo dividendo for maior que o valor de tempo restante no preço da chamada, pode fazer sentido exercer a opção. Mas você tem que fazer isso antes da data ex-dividendo.
Por isso, esteja sempre ciente dos dividendos sempre que tiver vendido um contrato de chamada & mdash; especialmente quando a data ex-dividendo ocorre perto da expiração, a chamada está dentro do dinheiro, e o dividendo é relativamente grande.
Coloca em risco maior de atribuição antecipada como valor de tempo torna-se insignificante.
No caso de puts, o jogo muda. Quando você exerce um put, você está vendendo ações e recebendo dinheiro. Por isso, pode ser tentador obter dinheiro agora, em vez de receber dinheiro mais tarde. No entanto, mais uma vez você deve fatorar o valor do tempo na equação.
Se você possui um put e quer vender o estoque antes do vencimento, geralmente é uma boa idéia vender o primeiro e depois vender imediatamente o estoque. Dessa forma, você irá capturar o valor do tempo para o put junto com o valor do estoque.
No entanto, como abordagens de expiração e valor de tempo tornam-se insignificantes, é menos um impedimento contra o exercício precoce. Isso é porque através do exercício você pode realizar seu objetivo tudo em uma transação simples sem mais aborrecimentos.
Se você vendeu um put, lembre-se de que quanto menor o valor de tempo no preço da opção como abordagens de vencimento, mais você estará em risco de atribuição antecipada. Portanto, fique de olho no valor de tempo que resta em seus lançamentos curtos e tenha um plano em vigor caso seja atribuído antecipadamente.
Dividendos como um impedimento contra o exercício de colocação antecipada.
Ao contrário das chamadas, uma data ex-dividendo se aproximando pode ser um impedimento contra o exercício antecipado de puts. Ao exercer o put, o proprietário receberá dinheiro agora. No entanto, isso criará uma venda a descoberto de ações se o proprietário da opção de venda não tiver comprado essa ação para começar. Portanto, exercer uma opção de venda no dia anterior à data ex-dividendo significa que o proprietário da venda terá que pagar o dividendo.
Então, se você vendeu um put, isso significa que você pode ter uma chance menor de ser atribuído antecipadamente, mas apenas até que a data ex-dividendos tenha passado.
O que fazer se você for atribuído cedo em uma opção curta em uma estratégia de múltiplas pernas.
A atribuição antecipada de uma opção curta em uma estratégia de múltiplas pernas pode realmente tirar uma vantagem do seu jogo. Se isso acontecer, não há regras rígidas sobre o que fazer. Às vezes, você quer exercitar opções longas e, às vezes, só quer fechar toda a sua posição. Mas é sempre uma boa idéia manter um palavrão e algumas pequenas contas perto de seu computador para o caso.
Se você for designado logo no início de uma estratégia de múltiplas pernas, sinta-se à vontade para nos ligar na Ally Invest e nós ajudaremos você a lidar com isso da maneira mais oportuna possível.
Opções de estilo americano vs. estilo europeu.
Quando se trata de exercício e atribuição, há dois estilos "& rdquo; de opções: estilo europeu e estilo americano. Mas não deixe os nomes te jogarem. Eles não têm nada a ver com onde as opções são negociadas. Na verdade, as opções de estilo americano e europeu são negociadas em bolsas dos EUA. Os diferentes estilos simplesmente se referem a quando as opções podem ser exercidas e atribuídas.
As opções de estilo americano podem ser exercidas pelo proprietário a qualquer momento antes da expiração. Assim, o vendedor de uma opção ao estilo americano pode ser atribuído a qualquer momento antes da expiração.
Até o momento, todas as opções de ações são contratos no estilo americano. Em geral, opções baseadas em fundos negociados em bolsa (ETFs) também são contratos no estilo americano.
As opções de estilo europeu podem ser exercidas apenas no vencimento, de modo que o vendedor não precisa se preocupar em ser atribuído até então. A maioria das opções de índice é de estilo europeu.
Antes de estabelecer uma posição, é fundamental saber se as opções que você está negociando são do estilo americano ou europeu, para que você saiba se o exercício ou atribuição antecipada é uma possibilidade para você.
Apenas tenha em mente que qualquer estilo de opção ainda pode ser comprado ou vendido para fechar sua posição no mercado a qualquer momento durante a vida do contrato.
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Aprenda dicas de negociação & amp; estratégias.
dos especialistas da Ally Invest.
As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.
As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.
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